خزانه‌داری آمریکا در حال بررسی استفاده از حساب عمومی ۹۵۰ میلیارد دلاری خود برای تأمین مالی افزایش خ…

خزانه‌داری آمریکا در حال بررسی استفاده از حساب عمومی ۹۵۰ میلیارد دلاری خود برای تأمین مالی افزایش خرید اوراق قرضه بلندمدت دولتی است، به نقل از سی‌ان‌بی‌سی. بار دیگر، عصر مداخله در بازار اوراق قرضه از ۱۹ اوت رسماً آغاز شد. این موضوع اولویت اصلی دولت ترامپ است.…این اقدام برای کاهش نرخ بهره اوراق بلندمدت آمریکا و آرام کردن بازار اوراق قرضه انجام می‌شود.خزانه‌داری آمریکا حساب عمومی (TGA) را مثل حساب جاری دولت در فدرال‌رزرو نگه می‌دارد. بسنت این حساب را به حدود ۹۵۰ میلیارد دلار رسانده (بالاتر از هدف دوره بایدن که حدود ۵۵۰ تا ۶۰۰ میلیارد دلار بود). حالا در نظر دارند از همین پول نقد موجود برای خرید اوراق قرضه بلندمدت قدیمی‌تر (۱۰ تا ۳۰ ساله) استفاده کنند؛ نه اینکه لزوماً با فروش اوراق کوتاه‌مدت جدید این خریدها را تأمین کنند.هدف عملی:• بهبود نقدشوندگی در بخش کم‌معامله اوراق بلندمدت• فشار به پایین آوردن بازده اوراق ۱۰ساله و به‌خصوص ۳۰ساله (که اخیراً به بالاترین سطح از ۲۰۰۷ رسیده بود)• کاهش هزینه استقراض دولت و تا حدی هزینه وام مسکن و شرکت‌ها• نشان دادن اینکه دولت ابزار مداخله دارد، بدون اینکه فدرال‌رزرو مستقیماً پول جدید چاپ کنداثر روی قیمت‌های جهانی:بازده اوراق آمریکاخبر همین امروز باعث افت بازده ۱۰ساله و ۳۰ساله شد. اگر واقعاً از TGA استفاده شود، فشار نزولی روی بازده بلندمدت بیشتر می‌شود؛ چون خریدار بزرگ بدون اینکه همزمان اوراق کوتاه‌مدت زیادی به بازار اضافه کند، وارد می‌شود.دلارکاهش بازده بلندمدت معمولاً دلار را تضعیف می‌کند. اما اگر بازار این کار را نشانه کنترل دولت روی بازار بدهی ببیند، اثر معکوس هم ممکن است داشته باشد. در مجموع اثر دلار محتمل است ملایم و دوگانه باشد.طلا و کالاهادلار ضعیف‌تر + بازده واقعی پایین‌تر معمولاً به نفع طلاست. برای نفت اثر مستقیم کم است، مگر از مسیر دلار و شرایط مالی کلی.تورم و شرایط مالیاین کار شبیه QE فدرال‌رزرو نیست؛ پول جدید خلق نمی‌شود، فقط نقدینگی موجود دولت خرج می‌شود. بنابراین اثر تورمی مستقیم محدود است. اما اگر بازده بلندمدت پایین بیاید، شرایط مالی کمی شل می‌شود و می‌تواند در میان‌مدت به رشد و قیمت دارایی‌ها کمک کند.محدودیت مهم: حجم این خریدها نسبت به بازار اوراق آمریکا (ده‌ها تریلیون دلار) کوچک است. اثر آن بیشتر روی احساسات بازار و بخش کم‌نقد اوراق بلندمدت است تا تغییر اساسی در قیمت جهانی نفت یا تورم. تحلیل‌گران هم تأکید دارند که نحوه تأمین مالی (TGA یا فروش اوراق کوتاه‌مدت) کمتر از خود حجم خرید روی بازده بلندمدت اثر می‌گذارد.