سقوط سنگین #طلا پس از شوک اشتغال آمریکا؛ بازار دوباره فدرال‌رزرو را قیمت‌گذاری کردگزارش اشتغال ماه ا

سقوط سنگین #طلا پس از شوک اشتغال آمریکا؛ بازار دوباره فدرال‌رزرو را قیمت‌گذاری کردگزارش اشتغال ماه اوت آمریکا یک شوک جدی به بازار طلا وارد کرد؛ NFP با رشد ۱۶۲ هزار شغلی منتشر شد، در حالی که بازار تنها انتظار ایجاد حدود ۵۳ تا ۵۶ هزار شغل را داشت.همزمان نرخ بیکاری برخلاف سناریوی تضعیف بازار کار، روی ۴.۱٪ ثابت ماند و متوسط دستمزد ساعتی نیز ۰.۳٪ در مقیاس ماهانه و ۳.۱٪ در مقیاس سالانه رشد کرد.اما نکته‌ای که قدرت گزارش را بیشتر می‌کند، فقط NFP نیست؛ آمار اشتغال دو ماه قبل نیز در مجموع ۵۵ هزار شغل به سمت بالا اصلاح شده است. به این ترتیب، تصویری که امروز از بازار کار آمریکا دریافت شد به‌مراتب قوی‌تر از چیزی است که بازار تا پیش از انتشار گزارش در قیمت‌ها لحاظ کرده بود.واکنش طلا نیز بسیار سریع و معنادار بود؛ XAU/USD با ریزشی نزدیک به ۱.۹٪ تا محدوده ۴,۳۸۸ دلار عقب نشست و در مدت کوتاهی حدود ۸۵ دلار از ارزش خود را از دست داد.📌 چرا واکنش طلا تا این اندازه شدید بود؟پیش از انتشار NFP، بخشی از بازار پس از اظهارات متمایل به احتیاط مقامات فدرال‌رزرو روی احتمال عدم افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر حساب باز کرده بود.گزارش امروز این سناریو را تضعیف کرد.زنجیره انتقال اثر در بازار اکنون به این شکل است:بازار کار قوی‌تر از انتظار ← کاهش نگرانی درباره افت فعالیت اقتصادی ← فضای بیشتر برای حفظ سیاست پولی انقباضی یا افزایش نرخ بهره ← فشار صعودی بر بازده اوراق و دلار ← افزایش هزینه فرصت نگهداری طلا ← فشار فروش بر XAU/USDاز منظر نهادی، نکته مهم این است که گزارش امروز صرفاً یک «NFP خوب» نبود.اشتغال در رستوران‌ها و خدمات غذایی ۵۹ هزار نفر افزایش یافت، آموزش دولت‌های محلی ۴۲ هزار شغل اضافه کرد و بخش تولید نیز ۱۶ هزار شغل رشد داشت. در مقابل، بخش اطلاعات ۲۳ هزار شغل از دست داد.بنابراین ترکیب گزارش همچنان کاملاً بدون ضعف نیست، اما در مجموع برای فدرال‌رزرو یک پیام روشن دارد:بازار کار در حال حاضر آن‌قدر ضعیف نیست که به‌تنهایی مانع ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه شود.از اینجا به بعد، برای طلا یک متغیر حتی مهم‌تر باقی مانده است: تورم آمریکا.اگر CPI و PPI نیز بالاتر از انتظار یا چسبنده منتشر شوند، ترکیباشتغال قوی + تورم مقاوممی‌تواند سناریوی افزایش نرخ بهره را به‌شکل جدی‌تری وارد قیمت‌ها کند و فشار تازه‌ای بر طلا وارد سازد.اما اگر تورم به‌طور معنادار تضعیف شود، بخشی از شوک امروز می‌تواند تعدیل شود؛ چراکه تصمیم نهایی فدرال‌رزرو همچنان به ترکیب همزمان «بازار کار و تورم» وابسته است، نه فقط یک گزارش اشتغال.در نتیجه، سقوط امروز طلا بیش از آنکه صرفاً یک حرکت تکنیکال باشد، حاصل یک Hawkish Repricing در انتظارات نرخ بهره آمریکاست.سامان تحلیل