به نظر می‌رسد سرنوشت بازار در این مقطع بیش از هر زمان دیگری با گروه بانک گره خورده است؛ اما دلیل این موضوع صرفاً وزن بالای بانک‌ها در شاخص نیست. داستان اصلی جایی است که رشد نرخ ارز، سود تسعیر را دوباره به یکی از مهم‌ترین محرک‌های سودسازی بانک‌ها تبدیل کرده و در کنار آن، عملیات خود بانک‌ها نیز در حال بهبود است. یعنی با گروهی مواجهیم که هم از سمت نرخ ارز سوخت می‌گیرد و هم از سمت عملیات بانکی.برای اینکه ابعاد ماجرا روشن‌تر شود، کافی است به اعداد نگاه کنیم. در برآوردهای منتشرشده، سود تسعیر وبملت حدود ۳۵۵ ریال به ازای هر سهم، وبصادر حدود ۲۷۶ ریال، وپارس حدود ۱۶۰۰ ریال و وتجارت حدود ۱۷۳ ریال عنوان شده است؛ در مورد #وپارس حتی برآورد سود سالانه حوالی ۱۹۰۰ ریال نیز مطرح شده است. البته این اعداد را نباید با سود قطعی آینده اشتباه گرفت، اما همین ارقام نشان می‌دهد ظرفیت ارزی ترازنامه بانک‌ها در قیمت‌گذاری آنها موضوعی کاملاً جدی است.در #وبملت داستان جذاب‌تر می‌شود؛ چرا که در کنار ظرفیت تسعیر، عملیات بانک نیز سودساز است. اگر سناریوی حدود ۱۳۰۰ تا ۱۴۰۰ ریال سود تسعیر مورد انتظار بازار را در کنار حدود ۴۰۰ ریال سود عملیاتی قرار دهیم، با ظرفیتی مواجه می‌شویم که مجموع آن می‌تواند به محدوده ۱۷۰۰ تا ۱۸۰۰ ریال سود به ازای هر سهم برسد؛ البته مشروط به نرخ نهایی تسعیر و نحوه شناسایی آن. این همان نقطه‌ای است که بازار نباید فقط قیمت سهم را ببیند، بلکه باید سودی را که این قیمت قرار است در برابر آن قرار بگیرد محاسبه کند.وپارس حتی از این منظر یک مورد ویژه است. اگر حدود ۵۰۰ ریال سود عملیاتی را در کنار ظرفیت قابل توجه سود تسعیر قرار دهیم، داستان سودسازی بانک می‌تواند به‌طور محسوسی تغییر کند. برآوردهای منتشرشده نیز ظرفیت بالای سود تسعیر این بانک را نشان می‌دهد و همین موضوع باعث شده وپارس در بین گزینه‌های مهم بانکی قرار بگیرد.وبصادر و وتجارت را هم نباید به دلیل استراحت کوتاه‌مدت از فهرست بررسی خارج کرد. اتفاقاً بعد از رشد اخیر، دست‌به‌دست شدن و اصلاح قیمت می‌تواند برای این دو نماد مفید باشد. وبصادر علاوه بر ظرفیت سود تسعیر، در عملیات بانکی نیز نشانه‌های مثبتی داشته و در گزارش‌های ماهانه خود تراز عملیاتی مثبت ثبت کرده است. بنابراین اگر این دو سهم کمی عقب‌نشینی کنند، نگاه من بیشتر به آن به‌عنوان فرصت هضم رشد و ساختن موج بعدی تقاضاست، نه تغییر داستان بنیادی.در این میان #ونوین جنس متفاوتی دارد. اینجا الزاماً داستان اصلی سود تسعیر نیست؛ بلکه جذابیت بیشتر از سمت عملیات بانکی می‌آید. بنابراین اگر سهم در منفی‌های سنگین و محدوده‌های جذاب معاملاتی قرار بگیرد، می‌تواند گزینه‌ای باشد که بازار به دلیل فشار فروش کوتاه‌مدت از آن غافل شده است.بازار در حال حاضر فقط با «بانک» معامله نمی‌کند؛ با چشم‌انداز نرخ ارز معامله می‌کند. هرچه نرخ تسعیر بالاتر برود، ظرفیت سودسازی بانک‌هایی که موقعیت ارزی مناسبی دارند بیشتر می‌شود و این سود می‌تواند در کنار سود عملیاتی قرار بگیرد. بنابراین اگر نرخ ارز در همین محدوده‌های بالا تثبیت شود، بازار در ماه‌های آینده با صورت‌های مالی و سودهایی مواجه خواهد شد که بخشی از آنها امروز هنوز در قیمت سهم‌ها به‌طور کامل منعکس نشده است.به همین دلیل در گروه بانکی فعلاً نگرانی بنیادی جدی وجود ندارد. اصلاح #وتجارت و #وبصادر بعد از رشد اخیر طبیعی است و حتی می‌تواند فرصت ایجاد کند. #وبملت به دلیل ترکیب جذاب سود عملیاتی و ظرفیت تسعیر همچنان یکی از مهم‌ترین گزینه‌های گروه است و وپارس نیز به دلیل ظرفیت بالای سود ارزی، سهمی است که نمی‌توان به‌سادگی از کنار آن عبور کرد. ونوین هم داستان عملیاتی متفاوت و قابل توجه خود را دارد. بانک‌ها دیگر فقط لیدر بازار نیستند؛ در حال تبدیل شدن به یکی از مهم‌ترین بازیگران سودسازی بازار در سناریوی نرخ ارز فعلی هستند. اگر نرخ ارز بالا بماند و گزارش‌های عملیاتی نیز ادامه پیدا کند، اعدادی که امروز درباره سود تسعیر صحبت می‌کنیم می‌توانند در گزارش‌های آینده به زبان سود واقعی شرکت‌ها ترجمه شوند. آنجاست که بازار دوباره مجبور می‌شود قیمت بانک‌ها را نه با ترس و شایعه، بلکه با سود و ارزش‌گذاری آنها بسنجد.#بورس#بازار_سرمایه📈سهامداران بورس و اوراق بهادار تهران🆔 @stockholders_tse