▫️جنگ امروز ایران و آمریکا پیش از هر چیز بر معماری مدیریت ریسک و ترکیب ذخایر اثر گذاشته و صرفا به ‌م

▫️جنگ امروز ایران و آمریکا پیش از هر چیز بر معماری مدیریت ریسک و ترکیب ذخایر اثر گذاشته و صرفا به ‌مثابه یک شوک ژئوپلیتیکی مقطعی عمل نکرده است و عاملی شده که هم ‌زمان سه لایه انتظارات تورمی، مسیر نرخ‌های بهره و الگوی ارزش‌گذاری دارایی‌ها نزد صندوق‌های سرمایه‌گذاری حاکمیتی تغییر کند. امروز رفتار صندوق‌های بازنشستگی عمومی و صندوق‌های ثروت حاکمیتی در قیاس با سال‌های گذشته از ریسک‌پذیری به سوی پوشش ریسک هدفمند، تخصیص گزینشی و صیانت از ارزش واقعی ذخایر تغییر کرده که مهم‌ترین نمود این چرخش، در افزایش سهم طلا در ذخایر و گرایش به کاهش وابستگی به دلار دیده می‌شود و صندوق‌ها بیش از آنکه مانند گذشته به دنبال بازدهی اسمی باشند، به دنبال دارایی‌هایی‌ رفته‌اند که در برابر فرسایش ناشی از نااطمینانی ژئوپلیتیکی، جهش تورمی و بازقیمت‌گذاری نرخ‌ها تاب‌آورتر باشند. اینجا عمق پایین بازار سرمایه اروپا و چین نسبت به آمریکا مانع از فاجعه‌ای بزرگ‌تر برای اقتصاد آمریکا شده است. ▫️پارادایم چندقطبی‌شدن تدریجی نظام پولی و افزایش تقاضای صندوق‌های حاکمیتی برای طلا می‌تواند به نفع راهبرد تنوع‌بخشی ذخایر، تقویت جایگاه دارایی‌های غیر دلاری و کاهش شکنندگی در برابر فشارهای مالی بیرونی باشد. رویکردی که هر سه امروز توسط بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران دنبال می‌شود. پاشنه آشیل این راهبرد تداوم بحران به معنای پایداری نااطمینانی در بازار انرژی، تشدید نوسانات ارزی و افزایش هزینه تأمین مالی است. آنچه از این گزارش می‌توان به عنوان توصیه استخراج کرد این است که مدیریت ذخایر بانک مرکزی امروز باید بیش از هر زمان دیگر از حالت ایستا و واکنشی خارج شود و به مدیریتی فعال و سناریومحور ارتقا یابد. فعلا تا حدودی سناریوهای دلار و طلا از این گزارش تا ماه جولای ۲۰۲۷ قابل شناسایی است. ۱۴۰۵/۰۵/۰۳@Newsonomics