🔹گزارش شاخص سرمایه‌گذاری نهادهای حاکمیتی سال ۲۰۲۶▫️این گزارش یکی از گزارش‌های مهم در رصد جهت‌گیری‌ه

🔹گزارش شاخص سرمایه‌گذاری نهادهای حاکمیتی سال ۲۰۲۶▫️این گزارش یکی از گزارش‌های مهم در رصد جهت‌گیری‌های بانک‌های مرکزی، مدیران ذخایر ارزی، صندوق‌های بازنشستگی عمومی و صندوق‌های ثروت حاکمیتی به‌شمار می‌رود، زیرا تصویری فشرده اما راهبردی از نحوه درک این نهادها از ریسک‌های ژئوپلیتیکی، آینده نظام پولی بین‌المللی، جایگاه دلار و یورو، روند انباشت طلا و نیز میزان نفوذ هوش مصنوعی در مدیریت دارایی‌های رسمی ارائه می‌کند. اهمیت این گزارش از آن‌رو بسیار بالاست که این نهادها صرفا بازیگران مالی عادی نیستند، بلکه تصمیم‌های آنان بر ترکیب ذخایر جهانی، بازارهای ارز، تقاضای طلا، جریان‌های سرمایه و حتی توازن پولی بین‌المللی اثر می‌گذارد، لذا این گزارش را می‌توان نه فقط یک گزارش نظرسنجی، بلکه نوعی «دماسنج نهادی تحولات اقتصاد سیاسی جهانی» دانست. در گزارش سال ۲۰۲۶ تعداد ۹۰ نهاد رسمی مورد پیمایش قرار گرفتند که از این میان، ۷۴ نهاد بانک مرکزی و ۱۶ نهاد صندوق بازنشستگی عمومی و صندوق ثروت حاکمیتی بودند. مجموع دارایی‌های تحت مدیریت این نهادها از ۱۰ تریلیون دلار فراتر می‌رود. خلاصه یافته‌های این گزارش در سال ۲۰۲۶ به این شرح است: ▪️منازعه خاورمیانه در صدر نگرانی‌های ژئوپلیتیکی▫️ژئوپلیتیک همچنان مهم‌ترین چالش بلندمدتی است که راهبردهای سرمایه‌گذاری مدیران ذخایر ارزی را شکل می‌دهد، هرچند ماهیت این ریسک نسبت به سال گذشته دگرگونی چشمگیری یافته است. اکنون منازعه خاورمیانه، با انتخاب از سوی ۸۵ درصد پاسخ‌دهندگان، پرتکرارترین و برجسته‌ترین دغدغه ژئوپلیتیکی به ‌شمار می‌رود. این امر نشان‌دهنده تغییری آشکار نسبت به سال ۲۰۲۵ است؛ سالی که تعرفه‌ها و حمایت‌گرایی تجاری بر چشم‌انداز ریسک غلبه داشتند. مدیران ذخایر ارزی اکنون با مجموعه‌ای گسترده‌تر و درهم‌تنیده‌تر از فشارها مواجه‌اند؛ فشارهایی که در آن، منازعه، نااطمینانی سیاستی و اختلال در بازار انرژی، بیش از پیش از مجرای تورم، نرخ‌های بهره و ثبات مالی اثرگذار می‌شوند. ▪️اوج‌گیری تقاضا برای طلا و افول مطلوبیت دلار▫️۸۲ درصد بانک‌های مرکزی، طلای فیزیکی در اختیار دارند. مدیران ذخایر ارزی، علی‌رغم جهش قابل‌توجه بهای طلا، همچنان نسبت به این دارایی خوش‌بین‌ هستند. در حال حاضر قیمت هر اونس طلا حدود ۴۰۰۰ دلار است و این گزارش در مجموع برآوردهای مدیران ارشد صندوق‌های سرمایه‌گذاری عمومی عنوان می‌کند که ۳۰ درصد از آنان قصد دارند طی یک تا دو سال آینده سهم طلا را در ترکیب دارایی‌های خود افزایش دهند و ۶۱ درصد نیز انتظار دارند بهای هر اونس طلا تا ژوئن ۲۰۲۷ در بازه ۵۰۰۰ تا ۶۰۰۰ دلار تثبیت شود. تنها ۲۸ درصد بر این باورند که قیمت کنونی، خریدهای بیشتر را بازمی‌دارد، یعنی بسیاری از مدیران ذخایر ارزی هنوز معتقدند خرید طلا، حتی در قیمت‌های بالا توجیه‌پذیر است. این نگاه بیش از آنکه صرفا خاستگاهی مالی داشته باشد، واجد ماهیتی راهبردی و ناظر به ملاحظات کلان صیانت از ثبات دارایی‌هاست. ۵۱ درصد پاسخ‌دهندگان، مصون‌سازی در برابر مخاطرات ژئوپلیتیکی را علت اصلی این رویکرد دانسته‌اند؛ نسبتی که در قیاس با سال ۲۰۲۴، ۱۱ واحد درصد افزایش یافته است. در همین حال، نااطمینانی پیرامون آینده نظام پولی بین‌المللی نیز همچنان در شمار محرک‌های مهم این چرخش قرار دارد. ▪️اروپا و فرصت تقویت جایگاه یورو▫️۶۸ درصد بانک‌های مرکزی، هر سال بازنگری رسمی در تخصیص‌های راهبردی دارایی و ارز خود انجام می‌دهند و ۷۹ درصد بانک‌های مرکزی بر این باورند که نظام پولی جهانی در حال گذار به‌ سوی ساختاری چندقطبی است؛ در حالی که این نسبت در میان صندوق‌های عمومی جهانی ۶۰ درصد است. برای نخستین‌بار از زمان آغاز ثبت جهت‌گیری‌های بلندمدت بانک‌های مرکزی در این شاخص در سال ۲۰۲۳، شمار مدیران ذخایر ارزی که در افق ده‌ساله در پی کاهش سهم دلار در دارایی‌های خود هستند از شمار کسانی که به افزایش آن می‌اندیشند فراتر رفته است. ۵۵ درصد بانک‌های مرکزی اعلام کرده‌اند که اگر اتحادیه اروپا به ناشری دائمی بدل شود، میزان نگهداری دارایی‌های ذخیره مبتنی بر یورو را افزایش خواهند داد و این تحولی است که برای اروپا فرصتی فراهم می‌آورد تا نقش بین‌المللی یورو را بسط دهد. با این همه، فقدان یک دارایی امن بزرگ، نقدشونده و همگن مبتنی بر یورو همچنان از جذابیت آن در قیاس با دلار می‌کاهد. در میان مدیران ذخایر ارزی ۵۵ درصد گفته‌اند اگر اتحادیه اروپا به ناشری دائمی و در مقیاس بزرگ بدل شود، آمادگی آنان برای نگهداری دارایی‌های ذخیره مبتنی بر یورو افزایش خواهد یافت. از این‌رو، توان اروپا در جذب تقاضایی که از دلار فاصله می‌گیرد، وابسته به آن است که آیا سیاست‌گذاران اروپایی قادرند بازارهای سرمایه را تعمیق بخشند و مقیاس و نقدشوندگی مورد نیاز سرمایه‌گذاران رسمی را فراهم آورند یا نه. ۱۴۰۵/۰۵/۰۳@Newsonomics