نقش صندوق‌های ETF و استراتژی‌های آربیتراژ در ریزش اخیر بیت‌کوین📊 در جریان سقوط اخیر بیت‌کوین از 126

نقش صندوق‌های ETF و استراتژی‌های آربیتراژ در ریزش اخیر بیت‌کوین📊 در جریان سقوط اخیر بیت‌کوین از 126هزار تا 80هزار دلار، سهم صندوق‌های ای.تی.اف بیت‌کوین و بازار مشتقاتی که روی آن سوار شده است، پُررنگ‌تر از چیزی است که به‌نظر می‌آید.صندوق‌های ای.تی.اف ظرفِ چندهفته شاهدِ خروج 3.7 میلیارد دلار سرمایه بودند؛ در این میان رکورد خروج بیش از 900 میلیون دلار در یک روز را هم داشتیم.پیامدِ مستقیمِ خروج سرمایه از صندوق‌های ای.تی.اف فشارِ فروش روی بازار نقدی است. چرا که پشتوانهٔ این اوراق، بیت‌کوین است، و با خروج سرمایه، بیت‌کوین‌ها باید فروخته و نقد شوند و به سرمایه‌گذاران پرداخت گردند.📍ازطرفی روی این صندوق‌ها بازارِ مشتقات هم شکل گرفته است. کسانی هستند که مایلند به‌جای خرید خود اوراق، مثلاً قراردادهای آتیِ آن را بخرند و به‌شکل اهرمی صرفاً از افزایش (یا کاهش) ارزش بیت‌کوین (و به تبعِ آن،‌ اوراق ای.تی.اف) کسب سود کنند. وقتی چنین تقاضایی در بازار مشتقات برای قراردادهای آتی شکل می‌گیرد، قیمت این قراردادها با افزایش تقاضا بالا می‌رود و یک فرصت آربیتراژ شکل می‌گیرد؛ آربیتراژکاران خود اوراق را می‌خرند و معادل آن فیوچرز (برای سررسیدهای کوتاه و بلندمدت و با قیمت بالاتر) می‌فروشند و پرمیوم ناشی از این اختلاف قیمت را  که یک سرمایه‌گذاری -به‌لحاظ نظری- بدون ریسک است به جیب می‌زنند. این آربیتراژکاران در بازار نقدی (خود اوراق ای.تی.اف) لانگ (دارای موقعیت خرید)، و در بازار آتی (فیوچرز سررسیددار) شورت (دارای موقعیت فروش) هستند، و به این ترتیب به اصطلاح دلتای موقعیت آن‌ها صفر است؛ یعنی افزایش و کاهش قیمت بیت‌کوین تأثیری در موقعیت آن‌ها ندارد. این آربیتراژکاران صرفا دارایی پایه را می‌خرند و معادل آن فیوچرز می‌فروشند و در سررسید هردو را هم‌زمان می‌بندند، در حالی‌که سود یکی با زیان دیگری عیناً خنثی می‌شود و فقط پرمیوم برای آن‌ها باقی می‌مانَد.⚡️با کاهش قیمت بیت‌کوین و خروج سرمایه از ای.تی.اف‌ها این آربیتراژکاران هم اقدام به فروش اوراق کردند و روند ریزش قیمت را به سهم خود تسریع کردند.📍می‌بینیم که برای تحلیلِ درست بازار نمی‌توان از جنبه‌های فنیِ آن مانند بازار مشتقات و فرصت‌های آربیتراژی نظیر همین استراتژی Cash-and-Carry غفلت کرد. ✔️@verifyempire🔛@PVLAND_USDT